股票配资交易软件 美债收益率小幅走高 拜登退选后市场开始重新权衡“特朗普交易”

专题：拜登退选冲击全球市场

上周二（2024年6月4日），巴西政府宣布了新的收紧使用税收优惠的新措施，旨在填补多个行业的税收漏洞，并以支持巴西政府今年消除赤字的计划。但目前此措施遭到巴西农业部门的强烈反对，包括大豆、咖啡等，相关行业认为政府的新税收措施将迫使企业更多依赖银行获得信贷。可能将削弱巴西企业在全球市场上的竞争力。而巴西大豆种植户在新规出台后迟迟不愿出售大豆，市场分析认为，可能会提振美国大豆出口生意；这也是上周美豆一度收涨的原因之一，但随着美元反弹以及美国中西部作物生长天气整体良好，周五美豆转而下跌，且截至6月8日一周录得2%的周度跌幅。　　其一、巴西政府实施新的税收抵免政策，引发本土农产品行业轩然大波　　上周二（6月4日），巴西政府提交给国会的行政命令包含了有关收紧税收抵免使用的新措施，旨在填补多个行业的税收漏洞。政府希望通过新税政策增加近300亿雷亚尔（56.6亿美元）收入，以消除预算赤字。新税收规则将立即生效，但需要在四个月内获得国会批准才能继续有效。具体来看，就是无法使用社会融合计划（PIS）和社会保障融资捐款（Cofins）的税收抵免来支付其他国家性质的税收，PIS由占总收入1.65%的联邦社会缴纳额组成，而Cofins的社会缴纳额为7.6%。用巴西从事大豆加工和出口大豆、豆粕和豆油的产业链来举例的话，该产业链将失去65亿雷亚尔的税收抵免。巴西多个农产品出口商游说团体表示，政府实施新税收抵免规则的做法违宪，将迫使企业更多依赖银行获得信贷，从而增加支出并加重运营负担，最终将削弱巴西企业在全球市场上的竞争力。　　代表谷物出口商以及棉花出口商的行业组织ANEC和ANEA表示，新税收措施推翻了已经存在20年的有利于大宗商品交易商的一套规则，是“严重的制度挫折”。而该措施还将对通货膨胀产生影响。巴西伊皮兰加等石油公司报告称，在评估了第1227号决议的影响后，他们将从6月11日开始调整燃料价格，这显然会增加巴西农业的生产和销售成本。在巴西邻国阿根廷，则将第1227号临时措施（MP）与其本国的预扣税进行了比较，而后者被认为是造成阿根廷国内汇率不稳定以及通货膨胀的因素之一。　　其二、巴西大豆销售放缓等待政策面消息，市场价格也开始做出反应　　有分析师称，由于目前该措施已经生效，并需要等待国会是否批准新政策，在近段时间了一些大豆等种植户已经停止出售手中的农产品（根据Abiove的说法，该措施将迫使支付给大豆种植者的价格降低4%），上周，巴西市场的大豆销售量仅为50万吨，而此时通常为150-200万吨。出口销售长期放缓可能会促使国际买家寻求其他替代来源，并可能因此推动国际大豆价格上涨；据悉上周巴拉那瓜港口大豆的参考价格下跌了0.3%，而罗萨里奥港口同期大豆价格则上涨了1.4%。此外而由于大豆加工商和生物燃料生产商将面临更高的税收成本和更低的利润，“这种收入损失预计将把一些压榨和生物燃料活动转移到阿根廷和美国，尽管转移规模尚不清楚。”　　其三、5月份巴西大豆出口已开始呈现出下降态势　　尽管价格低廉的巴西大豆抢占了美豆出口份额，但巴西政府上周四（6月6日）公布的月度商品出口数据显示，巴西5月大豆出口量为1345.07万吨，大幅低于去年同期的1558.58万吨，为近五年以来偏低水平，而此前市场预计5月大豆出口量可能将达到1530万吨。5月份通常是巴西大豆出口旺季，一般新作收割这个时候基本已结束。不过今年巴西南里奥格兰德州的洪水导致大豆产量损失约200多万吨，同样也影响到该州港口的大豆外运进程。　　巴西全国谷物出口商协会（Anec）近期称，巴西6月大豆、豆粕和玉米出口量预计不及上年同期；Anec预计6月份巴西大豆出口量预计为1208万吨，低于上年同期的1384万吨，亦低于5月份巴西政府公布的1345万吨。而在汇易网4月份一篇评论文章《2024年一季度巴西大豆豆粕出口双双创纪录的一些想法》中，就曾提出过我们的观点，即本年度巴西大豆的有效供应不及去年，这从3月份出口量已经开始同比下降可见，而巴西南部突发洪水带来的供应下降以及装运延迟，则这可能会继续支撑巴西大豆贴水价格，并潜在支撑二季度我国巴西大豆进口成本水平。　　根据美国农业部最新周度出口销售报告显示，截至5月30日当周，2023/24年度美豆销售量为18.96万吨，较四周均值偏低了42%，也降至近两个月来的最低水平；当周，美国没有对中国（仅指大陆）销售大豆。上周也仅销售了7.1万吨大豆，2023/24年度交货，新年度依然没有对华销售数据。不过，美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向中国销售104，000吨大豆，2023/24年度交付；市场担心可能是对巴西新的税收抵免政策感到担忧。　　总体来看，在这轮全球农产品市场的波动中，巴西政府的税收新政无疑成为了焦点。其旨在填补税收漏洞、助力政府消除赤字的举措，却意外引发了本土农产品行业的强烈反响，尤其是大豆、咖啡等重要出口行业的担忧。种植户们对于新政策的反应——暂停销售大豆，无疑是对政策效果的直接反馈，也预示着短期内巴西大豆供应可能出现紧张，进而（已经）影响全球大豆市场价格。与此同时，虽然美元反弹以及美国中西部作物生长天气良好对美豆价格构成压力，但巴西大豆销售放缓可能提振美豆出口的预期，鉴于巴西政府对此新政的态度强硬，我们对于可能会使得部分国际买家采购计划，转向美豆市场的可能性保持高度关注。

　　财联社7月23日讯（编辑 潇湘）美国国债收益率周一小幅上涨，市场开始重新评估美国大选所存在的一系列不确定性，此前美国总统拜登在上周日宣布放弃竞选连任，并支持副总统哈里斯接替他成为民主党候选人，这使人们对特朗普是否还能在11月大选时稳操胜券产生了怀疑。

　　行情数据显示，与价格走势成反向关联的美国长债收益率在周一亚洲时段交易中曾有所下降，不过随着纽约时段午盘成交量的回升，不同期限的收益率仍最终从日内低位回升了3至5个基点。

　　截止纽约时段尾盘，各期限美债收益率小幅走高。其中，2年期美债收益率涨0.9个基点报4.526%，5年期美债收益率涨1个基点报4.176%，10年期美债收益率涨2个基点报4.255%，30年期美债收益率涨3.1个基点报4.473%。

　　据悉，美国副总统哈里斯目前正迅速采取行动，试图锁定民主党总统候选人提名，她已获得前众议院议长佩洛西（Nancy Pelosi）的支持，而且几乎所有曾被视为哈里斯潜在挑战者的知名民主党人，都已经站在了她的身后。

　　在线预测网站PredictIt周一的数据显示，特朗普获胜的概率在过去24小时内仍维持在60%上方，而对哈里斯赢得选举的概率押注则攀升至了约四成。

　　BMO Capital Markets的分析师在一份报告中写道：“市场对哈里斯胜选概率变化的反应，一度略微抵消了可能重新燃起通胀焦虑的特朗普交易。”

　　不过，尽管大选引发了市场的短线波动，但当前美债收益率的主要驱动因素或许仍然是人们对美国经济放缓程度的猜测，以及这在多大程度上可能迫使美联储启动其宽松周期。

　　“大选在市场的某些角落确实很重要，例如外汇市场，但美国国债市场现在将主要受到美国经济数据和美联储的推动，”Brean Capital固定收益策略主管Scott Buchta表示。

　　Sage Advisory联席首席投资官Thomas Urano也指出，“这（大选）一直是笼罩在市场上空的一个大问号；美国国债市场上的很多人此前已经为拜登退选做好准备了。因而对于利率结构和期限结构周一并没有出现某种巨大的动荡，我并不感到非常惊讶。”

　　“更重要的是，美联储在眼下扮演着相当明确的角色，因为我们已经有了一个坚定的看法，即通胀正朝着他们的方向演变，经济增长有点减速，所以美联储在不久的将来做出一些调整的大门是敞开的，因此这是真正引起美债市场眼下关注的另一件大事。”

　　按照日程安排，美联储定于7月底召开下一次货币政策会议。根据芝商所的FedWatch工具显示，市场交易员认为美联储届时降息至少25个基点的可能性很小，不过普遍预期美联储将在9月会议上行动。

　　债市投资者本周将密切关注周四的美国第二季度国内生产总值（GDP）报告和周五的6月PCE物价指数，以寻找有关美联储利率路径的任何线索。

　　此外，本周市场也将迎来更多债券供应：美国财政部将于周二标售690亿美元的两年期国债，并于周三标售700亿美元的五年期国债。

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责任编辑：郭建 股票配资交易软件